201704122318
《彭博社》報導，週三 (22 日) ICE 美元指數再度下跌 0.13% 以 99.677 點作收，累計近三個月以來的跌幅已高達 -3.24%，再度刷下了波段新低，隨著美元指數持續下滑，也令市場對美元後市的信心，開始出現潰散。 最近一波美元的大漲，主要是受惠於川普 (Donald Trump) 當選美國總統以來，市場預期川普帶來的「川普經濟學」將可望刺激美元上漲。 對賭美元走多的背後交易邏輯是：「川普經濟學」可望擴增美國基礎建設，進而刺激市場原物料需求走揚，帶動美國通膨更向上升溫，最終則將刺激美國聯準會 (Fed) 必須加快升息腳步，打壓火熱的通膨預期。 但自川普走馬上任至今，白宮團隊依舊沒有對擴增美國基礎建設等政策，作出更進一步的實質性說明，目前僅能得知川普將向國會要求 1 兆美元的基礎建設金，但是基礎建設的項目為何？1 兆美元基建計劃是分批性投放還是一次性投放？目前仍尚未有進一步之定調。 再加上歐洲央行 (ECB) 正準備開始縮減 QE、邁出貨幣政策正常化的第一步，近來歐元漲勢也是十分劇烈，由於匯率是相對一國貨幣之價格，故在歐元走強的前景下，美元多頭們似乎已經對「川普經濟學」釋放實質利多失去耐心。 如下圖所示，據《彭博社》編撰的彭博美元現貨指數顯示，目前彭博美元現貨指數已自今年一月初 1280 之高點，跌至 1219.93 點，創下自川普當選以來的新低水平，也意味著這波「川普經濟學」為美元所帶來的川普牛市，已經完全抹平。 然而更值得注意的是，當前彭博美元現貨指數 50MA 更是已穿過了 100MA，在技術面上形成了死亡交叉，意味著美元的上升楔型已經遭到破壞，美元後市出現承壓的「機率」也就隨之走升。 彭博美元現貨指數 (2016 年十月至今) 圖片來源：Bloomberg 美元指數近期的疲軟，也刺激了一眾非美貨幣的噴出，如以新台幣為例，今年以來新台幣兌美元之漲幅就高達了 5.50%，推升了新台幣來到 1 美元兌 30.50 新台幣之整數大關，創下近 22 個月以來的新高水準。 而新台幣走強估計還有一個主要因素，即是台灣央行已結束此前的「降息循環」，並連續兩個季度維持基準利率：重貼現率在 1.375% 水平不變，這一因素也使得台債殖利率自 2016 年八月份低點快速走升，也刺激了市場熱錢更樂於擁抱新台幣資產。 台債十年期殖利率走勢圖 (2015 年至今) 圖片來源：Investing.com 週四 (23 日) 台灣央行即將再度召開理監事會議，考量到目前美國政策不確定性加劇，以及國內通膨成長溫和兩大因素，故目前市場普遍預期台灣央行將繼續維持利率不變，估計台灣之基準利率將呈現「連三凍」。 利率「連三凍」將可望繼續成為支撐台債殖利率不再下滑之理由，由於利率即是貨幣之價格，在台、美利差不再擴大的基礎上，短期來看，市場熱錢仍有理由「錢進新台幣」。
〈強勢美元〉美元驚現「死亡交叉」！若央行利率連三凍 台幣可望繼續堅挺？
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